摩尔线程上市, 散户狂赚, 机构集体下注

2025年12月5号，摩尔线程在科创板上市，发行价格是114块28，当天股价涨到650块，涨幅接近五倍，中一签就能赚27万左右，成为当年最赚钱的新股，这家公司一共发行7000万股，融资超过75亿元，是科创板募资金额最高的，有482万多散户参与申购，中签率不到0.04%，连机构也积极认购，报价总量突破700亿股，申购倍数达到1572倍，最后只有334万元弃购金额，全部由保荐机构接手。

很多平时不碰科技股的机构也来了，宁波幻方、衍复、九坤这些百亿私募排在前三名，更让人意外的是林园投资——他以前说过死也不碰科技股，这次却派了39只产品来打新，保险资金也没缺席，泰康一家就配了440多万股，花了5个多亿元，华泰、国寿养老这些加起来占了全国一半的保险资管都在里面，公募基金也投进去44亿元，看起来，大家不是冲着业绩去的，是冲着“国产GPU”这个标签来的。

这家公司在2020年成立，团队里超过七成的人都在做研发工作，创始人张建中之前担任过英伟达的高管，他们开发了一个叫做MUSA的架构，这个架构既能处理图形也能运行人工智能任务，目前已经在好几个省份的智算中心投入使用，但是公司账面上一直亏损，从2022年到2025年前三季度一共亏了接近60亿元，其中2024年一年就亏掉16亿，公司自己也表示可能要到2027年才能实现盈利，市销率达到122倍，远高于同行业水平，对于它是否值这么多钱，我仍然持怀疑态度。

摩尔线程公司上市后，带动了一批相关公司的股价波动，和而泰和盈趣科技直接持有该公司股份，宏力达通过基金间接持有少量股份，初灵信息则借助中移新经济基金有所关联，这些公司与摩尔线程的实际关系并不紧密，但它们的股价已经跟随市场热度上涨，观察这些股票的走势可以发现，每当摩尔线程股价变动，它们也会随之波动，这种依赖单一热点上涨的现象存在较大风险，如果主线公司出现下跌，这些关联公司很可能难以维持当前价位。

从提交材料到审批通过，摩尔线程只用了八十八天时间，创下科创板最快纪录，监管层显然想支持国产芯片发展，尤其是在这种关键技术领域，但市场反应过于强烈，没有实际订单大幅增加，也没有明确的政策补贴支持，仅仅依靠技术概念和创始人背景就撑起了三千亿市值，这种情况不太正常，A股似乎进入了一个阶段，只要故事讲得动听，财报稍差一些也没关系，散户跟风买入，机构配合配置，大家都明白存在风险，却仍然愿意赌这一把。

有人觉得这是机会，也有人觉得是泡沫，在我看来，这种高估值能不能维持下去，关键不在于技术有多厉害，而在于它什么时候能把产品卖出去、赚到实在的钱，现在大家全都在关注它的故事讲得怎么样，等到有一天故事讲不下去了，股价可能就会掉下来，只是眼下谁都不愿意错过这场热闹。